评估撬起金融业发展杠杆
- 我们往往惊羡于金融杠杆的偌大威力，而当我们回眸中国金融业的发展历程时，却也不得不惊叹于评估业对金融业的巨大杠杆力。
与此同时，金融业发展变革之于评估业，也是一个不小的推动力。
复杂的金融改革
金融业的改革相对比较晚，也比较复杂。
“金融企业的资产规模动辄上千亿乃至上万亿元，这是其他行业企业难以比拟的。在现行会计准则下，金融企业的主要资产及负债均以公允价值计量。在评估过程中，这对评估人员的会计素养要求较高。”长期从事金融业资产评估的中联资产评估集团有限公司合伙人刘斌感慨地说。
不仅如此，金融业财务杠杆一般比较高，对财务杠杆的利用一方面提高了企业的盈利能力，另一方面也加大了其财务风险。
由于监管指标的限制，金融企业的发展受制于其净资本的多寡，融资能力、融资渠道对其影响较大，这尤为需要关注。
另外，刘斌还提醒说，金融企业资产规模较大，参数的微小变动就可能会造成其收益状况的较大变动。同时，金融企业经营状况受宏观经济政策影响较大，金融企业潜在竞争者较少，使得该行业存在一定的“资本溢价”等。
考验评估创新能力
金融业评估实践难度更大。
“2003年做中国人寿上市评估时，首先要核实‘桌椅板凳’等固定资产，当时调动全国十几家机构，项目最后汇总报告时也需要100多人，组织协调和具体评估难度之大可以想象。”忆起当时之景，北京天健兴业资产评估有限公司副总经理杨立红如是说。
后来，天健兴业承做多家寿险、财险公司的评估，开拓性地提出寿险企业的价值由其报表账面资产价值与业务价值组成，还承做了中国建设银行和交通银行的改制上市评估。
而对于有争议的早期金融企业“贱卖”问题，北京天健兴业资产评估有限公司副总经理刘兴旺解释说，当时正值国内金融企业股改上市、改善治理结构、提升管理水平，在业绩不佳状态下很难去量化牌照等无形资产的价值。
近些年，银行规范运作，收益能力、管理水平、业务创新水平大大提升，其间涉及的股权转让评估多采用收益法或者市场法，进而更好地体现金融企业股权价值，这与原来金融企业改制上市的资产基础不太一样。
随着已上市金融企业的增多，后上市金融企业可以参照之前的交易价格。在大的银行上市完成之后，一些城商行、农商行也纷纷筹备上市。“农商行是下一步的改革重点，但其不良资产问题依然不容忽视。”杨立红说。
新的机遇
回顾过去，金融行业发展中的一些政策举措给评估行业带来了巨大的市场空间。
“除了改制、重组上市、贷款抵质押、不良资产处置等传统的评估服务，证监会的券商‘一参一控’政策，催生了一批证券公司产权交易事项。金融股指期货的推出、信托产品的创新以及金融企业为达到相关监管指标而进行增资，这些事项扩展了评估行业的业务空间。”北京中同华资产评估有限公司副总经理吕艳冬表示。
金融行业在“十二五”期间的发展要再上新台阶，金融服务业增加值占国内生产总值比重将保持在5%左右，评估行业因此将面临大发展的机遇。
“公司几年前就组织具有金融专业背景的评估师开始研究金融衍生品的估值，但在执行中，委估期权合约中有几项奇异期权结构非常复杂，最终我们只完成了其中结构比较简单的几项产品的估值，比较复杂的几项产品则由某外资投行进行了估值。”吕艳冬说，金融领域的估值任重而道远。
