IPO实质暂停至今已超过半年，等待上市的企业队伍越排越长，使得众多PE(Private Equity，私募股权投资)机构普遍面临“退出”和“募资”的双重困境。不过，多位私募大佬仍然看好行业未来的发展，认为行业发展的“黄金时代”还在后边。国内最大的私募投资管理公司之一——凯石投资老总陈继武就是其中代表。

　　在4月14日接受本报记者专访时，陈继武表示，“新基金法”的颁布实施将开启资本市场“大资管时代”，2013年私募行业处于调整和洗牌期，未来则将迎来爆发式增长，而专业化将是私募行业发展的精髓和基础。

　　同时他认为，区位条件优越的嘉兴在私募行业爆发式增长中面临很好的机遇，关键是政府要拿出战略性举措，以有吸引力的政策、制度、环境等配套条件全方位推进资产管理行业的集聚化发展。4月12日，陈继武应邀出席嘉兴服务业重点项目上海推介会；两天后，他又出现在嘉善考察金融投资环境。

　　“新基金法”实施后

　　记者：从去年到现在，受累于IPO暂停，国内PE行业面临着大萧条、大调整。以您在公募行业10年、私募5年的研究心得，你如何看待目前的市场表现和前景？

　　陈继武：“新基金法”(《证券投资基金法》修订草案)将在今年6月1日起正式实施，这意味着中国资产管理行业将告别牌照垄断时代，行业准入更加开放，行业主体更加多元，行业竞争将更加激烈，而行业自身也必将更加繁荣。过去一直处在资本市场“灰色地带”的私募基金，进一步明确合法身份和地位后，必将迎来爆发式增长。

　　记者：如果说2012年PE行业的主题是大调整、大萧条，那么2013年是否迎来了大转折、大变局？在迎来新一轮大发展的同时，你认为行业面临哪些挑战？

　　陈继武：过去牌照是我们最大的瓶颈，当牌照不是问题的时候，我们面临的挑战是能否按照国际上非常成熟的模式构建我们的资产管理体系。投资的具体业务可以有中国特色，但资产管理的体系、机制、模式等具有全球普适性，如何设置投资管理流程、是做单一业务还是综合业务、怎样建立专业化的风险控制体系等等，面对这些问题，私募的定位和管理模式关系着生死存亡。未来这个行业里面充满了机遇，但同时充满挑战，实际上从去年下半年到现在都在做深刻、剧烈的调整。未来三五年内，行业内可能就会出现管理上万亿资金的“大块头”，但不专业的也终究会被淘汰。

　　记者：你有一个观点认为，在经济低迷时期，更容易找到拥有核心竞争力的公司，请问凯石如何去发现这样有价值的公司？

　　陈继武：做投资一个很简单的道理是用较低的价钱买一个好东西。在经济过热时，可能所有企业都在盈利，但你很难判断评估是什么因素让它赚钱，是外在的大环境因素利好，还是因为其自身管理、技术优势带来的。但是到经济低迷时，这个企业还在盈利，你可以做进一步分析它是短期的还是长期的，可能更容易评估一个企业的价值。第二，经济低迷时价格也比较低，这正是PE投资的好时机，也很可能因此获得较高的回报。当然你得分析这个低迷是短期的还是长期的，我们对中国经济中长期还是看好的。

　　当牌照不是问题

　　记者：你刚才强调专业，这几年私募行业越来越趋于专业化。

　　陈继武：对，专业化是私募行业发展的精髓和基础。私募基金其实是一个自然生长的过程，中国市场对于资产管理的需求催生了这个行业，这些年这个行业兴衰更替、优胜劣汰，只有专业化才能在这个行业中生存和发展，不专业的终究会被淘汰。所以，当牌照不是问题后，人才和团队就会成为发展瓶颈。

　　记者：对于私募行业来说，你认为专业的内涵是什么？

　　陈继武：资本市场是分配资源的，资源的有效配置是综合国力提升的关键。私募基金的投资，必须有专业人才去评估企业的技术、行业的布局、市场的前景，从近期、中期、远期方方面面评估项目发展，从而决定投资方向。一个只需要2亿元的项目，却投进去200亿元，是对资源的极大浪费，这就是一个不专业的市场、无效的配置，结果是企业超募、投资者亏钱。像美国有硅谷就必须有华尔街，没有华尔街就没有硅谷，就没有美国强大的金融、经济资源配置能力。

　　记者：专业化除了专业化的团队，还应该包括专业化的服务。你认为，私募机构的专业化服务包括哪些方面？

　　陈继武：首先是协助企业制订可持续的发展战略。我们很多民营企业家出身草根，他们经营企业很精明，但是当企业发展到一定阶段后，却没有分析宏观经济规律、行业中长期趋势的战略性眼光。这就像过去开小船，现在开巡洋舰，如果看不到海水底下的冰山、暗礁是很危险的。我们不参与企业经营，但可以协助企业从战略角度进行把握。第二是帮助企业规范经营、合法经营。第三是推动企业将资本经营和产业经营有效结合起来。

　　记者：现在很多金融专业、经济学专业的年轻人都梦想着成为一名专业的投资人，你认为成为合格投资人最重要的素质是什么？

　　陈继武：很多年轻人觉得这一行很新鲜，其实这行有很多煎熬。年轻人想要做投资人，第一，要问问愿不愿意付出，必须持续不断地学习，活到老学到老，做投资行业，没有捷径可走；第二，做投资如做人，需要有很好的个性，别人才会跟你合作；第三，我认为做投资很重要的一点是需要天赋、悟性；最后一个条件是很好的身体素质，这个行业强调不是一次成功，而是持续积累、稳健经营。